海外市场斩获大单，出口有望保持高增长
欧科亿(688308)
事件
【资料图】
2023年5月30日公司发布公告，与海外某客户签订了《合作协议》，合同金额为人民币1.5亿元，其中23年5000万元，24年1亿元。
点评
数控刀具全球市场空间超2000亿元，国内企业出海是成长长逻辑。根据公司公告信息，数控刀具全球市场超2000亿元，国内企业出海面向更大市场是成长长逻辑。20/21年国内刀具龙头企业产能相对有限，在国内需求旺盛背景下以专注国内市场为主，22年开始随着产能瓶颈逐步解除，针对海外市场布局提上日程，海外市场空间大、利润率高，海外市场的成功开拓能够让企业实现收入、利润规模的跃升，缩短与海外龙头企业差距。
公司积极布局海外市场，1Q23海外收入高增长，后续有望继续保持高增长。根据公司公告数据，1Q23公司出口收入为3052.98万元，其中数控刀片出口2471.32万元，同比增长122.05%，公司的增长主要来自于海外市场开拓的客户与设立海外刀具商店，目前覆盖30多个国家，其中巴西、印度、土耳其、伊朗、韩国、墨西哥市场收入增速较高，考虑公司当前海外布局仍在持续加码，后续有望继续保持高增长。
海外均价高于国内且有进一步上升空间，出口利润率有望提升。22年公司整体数控刀片销售均价6.49元，海外数控刀片销售均价9.18元同比增长28.75%，显著高于国内均价。根据公司公告数据，1Q23公司数控刀片出口均价11.44元，考虑当前公司在较多市场仍处于开拓期，销售的产品我们认为仍以偏通用型为主，未来伴随高端产品占比提升，价格还有进一步上升空间，出口利润率也有望继续提升。
盈利预测、估值与评级
预计公司23至25年实现归母净利润3.16/4.1/5.33亿元，对应当前PE18X/14X/11X，考虑刀具行业成长空间，同时公司高端数控刀片产能持续爬坡，产品结构有望持续优化提升盈利能力，维持“买入”评级。
风险提示
国产替代不及预期，股东减持风险，限售股解禁风险。
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